【解剖大盘】
当前市场在没有利空的情况下就容易上涨，两地市场均强势上行，港股今天跳空涨1.33%。
昨日诟病大金融不给力，今天就卷土重来，首当其冲是保险类，市场判断二季度普通型人身险产品预定利率研究值或低于2.25%。7月初已有公司及时跟进市场利率变化，结合自身经营情况调整产品定价，部分公司将于8月底完成新旧产品切换。这导致保险负债成本缓释：助推险企提高权益配置占比，支撑超长债收益率下行。另外，监管层对保险业的考核标准也进行了调整，意味着保险公司可以更灵活的配置非银行类的资产，从而不断提升收益率。今天中国人寿(02628)、中国太保(02601)等均涨超5%。
而证券股的催化则来自于稳定币，当地时间7月17日，美国国会众议院以308票赞成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，旨在对加密货币监管进行重大立法改革。该法案将提交美国总统特朗普，预计将由特朗普签署成为法律。这意味着美国稳定币正式开启运营，全球最大稳定币发行商Tether Holdings SA的首席执行官Paolo Ardoino日前宣布，该公司发行的USDT—全球最大的稳定币—市值首次超过1600亿美元，并指出这是一个“令人兴奋的新里程碑”。Ardoino表示，全球有超过4亿人使用USDT，每个季度增加3500万钱包，特别是在新兴市场，它是一种可靠的美元替代品。自然中国也会加速跟进，因为这块蛋糕非常大，而且未来稳定币支付将会成为趋势。今天相关概念移卡(09923)、众安在线(06060)均涨超9%，有消息称蚂蚁集团旗下的蚂蚁国际与蚂蚁数科均计划在香港申请稳定币牌照，其中蚂蚁数科已启动申请，并与监管进行过多轮沟通，已在香港完成监管沙箱的先行先试；蚂蚁国际表示将于8月1日香港《稳定币条例》生效且相关通道开启后尽快提交申请，预计将聚焦跨境支付等场景。阿里巴巴(09988)涨近3%。
毫无疑问，券商作为重要的桥梁，也会积极参与，前期炒高的基本没动静，但底部有预期的品种都受到追捧，如广发证券(01776)、招商证券(06099)、东方证券(03958)等，均涨超4%。
同时，英国《金融时报》引述消息报道，美国总统特朗普据报或将于本周签署行政命令，允许价值约9万亿美元的美国401(k)退休计划投资于股票和债券以外的另类资产，包括数字资产、金属及专注于基建交易、企业收购和私人贷款的基金。如果成真，意味着大量资金也可以投类似稳定币这种，相当于强化了逻辑。
美国批准H20芯片销往中国、英伟达将推出RTXpro GPU的消息还在持续发酵，据报道国内大厂如腾讯、字节等都在下单采购，还有报道指英伟达CEO黄仁勋董事长雷军会面。市场揣测小米也会加大算力投入。小米相关品种金山云(03896)以前曾因H20禁令导致芯片供应紧张，需要与服务器租赁方分享收入表现不佳，现在逻辑就顺畅了，再度涨超8%。算力缓解伴随而起的就是AI应用端，首个AI智能体安全测试标准发布，蚂蚁集团、清华大学、中国电信等联合编制、Kimi K2模型也强势推出，智能体又被激活，创新奇智(02121)、汇量科技(01860)、金蝶国际(00268)等均涨超7%。迈富时(02556)、医渡科技(02158)等涨超5%。
多家稀土永磁上市公司公告中报业绩大幅预增，其中，华宏科技预计上半年净利同比增长3047%-3722%，北方稀土预计上半年净利同比增长1883%-2015%。稀土业绩普遍向好，引发市场对相关金属类的业绩预期也在提升，如昨日板块聚焦提到的锂矿，新的催化是固态电池这块不断有新的进展，提到的宁德时代(03750)、天齐锂业(09696)均涨超5%。
其它走强的就是业绩类，如创梦天地(01119)预计2025年上半年(截至2025年6月30日止6个月)净利润将介乎约人民币2000万元至人民币5000万元，净利润扭亏为盈，昨晚发盈喜的十月稻田(09676)、周黑鸭(01458)预期中期利润同比增长约55.2%至94.8%；锅圈(02517)发布业绩预告，预计上半年将录得净利润约1.8亿元至2.1亿元，同比增长约111%-146%。
据东方甄选(01797)公众号，继首款卫生巾2天售罄18万单之后，东方甄选将于7月19日0点上线第2款卫生巾新品“轻薄速吸卫生巾”。卫生巾2025年6月18日全网上线，累计销量已突破150万包(每包约10元，对应1500万+)，目前处于售罄状态。亮点就是自营商品这块是较大的预期差，这个是可以复制的，今天大涨近13%。
宗馥莉被起诉后娃哈哈销量骤降。第三方数据平台显示，7月14日、15日，电商平台娃哈哈日销量从1万-1.2万区间下滑至5000-7500区间。市场预计华润饮料(02460)、农夫山泉(09633)可以趁机提升一些市占率。
港交所刊发了有关缩短港股现货市场结算周期的讨论文件。市场预期港股延续了33年的“T+2”结算周期，有望转向“T+1”。结算改革或使资金周转率提升20%，对港股而言增加了一些吸引力。
【板块聚焦】
世界人工智能大会(WAIC)将于7月26日至28日在浦东世博中心、世博展览馆、徐汇西岸等地同步启幕，瞄准AI基础设施、科学智能、智能终端、AI赋能新型工业化、AI+金融等10大重点板块。华为将首次在线下展出昇腾384超节点真机。这一技术成果不仅实现了业界规模最大的384卡高速总线互联，更标志着国产AI算力基础设施迈入全新发展阶段。
昇腾384超节点通过384颗昇腾芯片构建全对等架构超级计算单元。在算力规模方面，昇腾384超节点可提供300 PFLOPs的密集BF16算力，接近英伟达GB200 NVL72系统的两倍。推理效能：在DeepSeek-R1推理测试中，昇腾384单卡吞吐达到2300TPS，与英伟达H100水平相当，系统级效能更具领先性；内存能力：3.6倍于英伟达方案的内存容量和2.1倍的带宽，使其在处理7180亿参数的MoE大模型时仍能保持高效运行；昇腾384的系统级创新标志着中国在AI基础设施领域已具备与国际巨头正面竞争的能力，其规模化解决方案将对全球AI产业格局产生深远影响。
港股相关品种：中国软件国际(00354)、第四范式(06682)。
【个股掘金】
金风科技(02208)：在手订单充足 风机出口增长强劲
近期，金风科技子公司与罗马尼亚能源签署《风机供货和安装协议》。公司2025年第一季度营业收入约94.72亿元，同比增长35.72%。归属于上市公司股东的净利润约5.68亿元，同比增长70.84%。
点评：公司2025年第一季度延续了强劲的增长势头。截至今年一季度末，公司在手订单总计51091.24MW，同比增长51.81%，合同负债212.02亿元，同比增加约100亿元。主要受益于海上风机和海外订单出货占比提升，以及风机价格企稳。海外业务快速增长。截至今年3月底，金风科技国际业务已遍及全球6大洲，47个国家，在北美洲、澳洲、亚洲(除中国)及南美洲的装机量均已超过1GW，外部在手订单接近7GW。金风科技出口份额稳居第一。
Vestas订单单价已从2021年的不足0.9欧元/W提升至24Q3的1.1欧元/W。GWH204 Ultra机型已经持续斩获市场订单。海外订单占比持续扩大，公司在海外市场正获得市场份额，预计全年风机出货量接近30,000MW。公司大规模出口亚非拉市场，东南亚以越南为首规划风电大提速，拉美市场风电稳步增长。近期，金风科技大手笔回购股份，不超10亿回购AH股。随着沿海省份2025年海风重点项目清单陆续公示，风电招投标市场火热，一季度以来产业链排产出货良好。欧洲2024年度资源核准授予容量同比增速较高，陆上和海上风电有望迎来高增。